行业新闻
伴随八月的结束，A股上市公司的中报也全面披露完毕，笔者在此对A股医药上市公司的中报业绩做出全面梳理，看一下在上半年中，医药小伙伴们究竟谁是优等生，谁在拖后腿。
医药行业总体表现
申万一级行业中所有医药上市公司收入利润，同比增速分别为21%和22%，在28个一级行业中排名中游。与统计局公布的医药行业上半年13.5%/14.4%行业收入/利润增速相比，上市公司表现优于行业整体。
图表1：申万一级行业中报业绩增速
从细分子行业来看，收入和净利增速排序。表现更好的为原料药板块，增速最慢的是生物制品板块。
图表2：医药各子板块（申万三级）中报业绩表现
我们认为，原料药的亮眼表现主要与环保限产导致的原料药产品价格上涨有关。而生物药板块净利润出现同比下滑，主要是受血制品公司上海莱士投资收益大幅亏损8.5亿元以及ST长生未按时披露半年报影响。扣除非经常性损益后，生物制品板块归母净利润57.3亿元，同比增长21%。
个股业绩分化显著
申万一级医药行业283家公司中，2018中报扣非后归母净利润增速在100%以上的公司30家，约半数公司的盈利区间在0-40%。
图表3：医药上市公司盈利区间分布
个股中扣非净利润增速更高的公司为海普瑞，主要由于去年同期业绩亏损导致；除此之外，不考虑扭亏情况，扣非净利增速最快的前十家公司分别为美年健康、浙江医药等。其中，原料药企业占四家（浙江医药，鲁抗，新和成，东北制药），疫苗公司三家（康泰，智飞，沃森）。
图表4：2018年中报扣非归母净利润增速领先的医药公司
图表5：2018年中报扣非归母净利润增速前十大公司
这也再次印证了子板块的逻辑，原料药产业处于周期中强势阶段，此外以新型二类苗为主要产品的疫苗企业在供给增加、消费升级的环境下获得市场买单。
业绩下滑企业占比近三成
根据中报业绩显示，上市公司扣非业绩负增长的公司81家，占整个医药板块的比例为28%。近三成公司的业绩同比下滑说明了医药公司之间的分化明显。
从同比增速上看，中报业绩下降更大的是海正药业，18年扣非净利润亏损6260万，由于去年同期的基数问题百分比相比下降8000%。
图表6：2018年中报扣非归母净利润同比下降居前公司
即使抛开同比数字，18年中报扣非净利润亏损的企业也不胜枚举。亏损最多的公司为千山药机，上半年亏损2.2亿元，此外，长生生物受疫苗事件影响，未能披露中报。扣除资产重组的个别公司，18年中报亏损占收入比重更高的企业分别为千山药机、久安医疗、双成药业等。
图表7：2018年中报亏损率居前公司
关注具有持续性优秀业绩的公司
除中报同比高增速外，我们还从连续季度业绩的表现上来衡量公司成长性。我们认为，连续四个季度扣费净利润同比增速均在20%以上的公司，例如智飞生物、长春高新等生物药公司，以及贝瑞基因、泰格医药、爱尔眼科等医疗服务公司，处于产品具有竞争优势、业务模式符合行业发展的阶段，值得投资者关注。
图表8：连续四个季度业绩增速超20%的公司
重点公司估值一览
上游产品价格追踪
中药材价格指数上周小幅回升，自27日的2318点回升至2322点。
图表9：中药材价格指数-综合200
维生素类产品价格基本保持平稳。
图表10：年初至今主要维生素品种价格表现
板块行情
上周医药板块整体下跌4.04%，其中医疗器械板块下跌5.28%，成为本周跌幅更大的板块。原料药，化药，器械和生物药板块下跌均超过4%，跌幅最小的为中药板块，下跌2.28%。
图表11：医药子板块周涨跌幅
图表12：医药板块周涨跌幅前5大个股
板块估值
截止9月3日，医药板块整体一年预期市盈率（PE2018E）为31倍，与上周相比有所上升。化药/中药/生物药/医药流通/医疗服务和医疗器械板块的一年预期市盈率见下图。估值更高的医疗服务板块一年预期市盈率（PE2018E）为68倍，其次为生物药，医疗器械和化药板块，PE2018E分别为43倍，36倍和36倍。估值更低的板块分别为原料药，医药流通和中药板块，PE2018E分别为14，19和24倍。
图表13：医药子板块估值水平
附表：周行情板块成分股列表
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中国电建今年国外新签合同额同比增长29.29%，如今累计承建了国内65%和国外50%以上的大中型水利水电工程。新的年度中国电建将会受益于基建稳增长和下游能源基建补短板，业绩得到较大支撑。中国的水电建设者正在逐渐地占领世界水电市场，未来随着一带一路的深入参与，作为中国水电的龙头企业中国电建还将进一步受益。
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14日，洪都航空公告拟注入集团防务资产。根据东兴证券报告，防务资产为导弹总装，以中短程空地导弹为主，净资产约6亿元，收入在20亿元以上，将有效提升公司利润增长。继国睿科技68亿重组后，军工证券化再下一城，目前电科、兵器等集团证券化率相对较低。
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LED行业在未来几年内都将收益于景观照明市场地持续增长，但投资该行业需要留意行业的上下游。从三季报看LED行业已出现分化，行业上游毛利率在降低，而行业下游应用端却保持增长。主要是LED上游的芯片、封测都受到半导体周期的影响，而下游应用端的订单数仍保持增长。
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封测行业技术含量相对偏低，属于劳动密集型产业。行业平均毛利率约20%，需要靠生产规模扩大提升公司竞争力。国内长电科技、华天科技、通富微电通过海外收购或兼并重组做强做大，目前行业不景气可能会给他们带来再一次兼并小企业的机会。但要获得持久的竞争力，仍需要加强高端封测的研发.
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本周北上资金净流入125.82亿 (上周净流入109.85亿)，其中沪股通净流入97.42亿，深股通净流入28.40亿。行业层面本周休闲服务行业北上资金持股比例增加最多，个股层面生物股份北上资金持股比例增加最多。
一. 全市场北上资金持股比例有所增加
本周北上资金净流入125.82亿 (上周净流入109.85亿)， 北上资金持股比例（北上资金持股市值 / 沪深港通标的A股流通市值）增加0.026%至1.846%, 创近一年新高。
▲ 数据来自:萝卜投研
分板块来看，主板、创业板北上资金持股比例创近一年新高。主板持股比例增加0.029%至1.973%, 中小板持股比例增加0.016%至1.535%, 创业板持股比例增加0.020%至1.025%。
▲ 数据来自:萝卜投研
二. 休闲服务行业最受青睐, 建筑材料行业减持最多
从行业角度来看, 休闲服务、农林牧渔、交通运输行业北上资金持股比例增加最多, 建筑材料、医药生物、通信行业北上资金持股比例减少最多。
▲ 数据来自:萝卜投研
本周休闲服务、农林牧渔、交通运输、食品饮料行业北上资金持股比例创近一年新高，它们近一年持股比例走势如下：
▲ 数据来自:萝卜投研
从金额角度来看, 本周银行、食品饮料、非银金融行业净买入金额更大, 医药生物、计算机、商业贸易行业净卖出金额更大。
▲ 数据来自:萝卜投研
三. 生物股份最受青睐, 华业资本减持最多
从个股角度来看, 生物股份、南方航空、东方雨虹北上资金持股比例增加最多, 华业资本、东旭蓝天、通化东宝北上资金持股比例减少最多。
▲ 数据来自:萝卜投研
本周北上资金持股比例创近一年新高的股票共有287只, 创新低的股票有12只。创新高股票中本周增持比例更大的为生物股份、南方航空、建设银行、通宇通讯, 近一年北上资金持股比例如下:
▲ 数据来自:萝卜投研
从金额角度来看, 本周中国平安、贵州茅台、招商银行净买入金额更大, 恒瑞医药、海螺水泥、通化东宝净卖出金额更大。
▲ 数据来自:萝卜投研
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文/阿May
“善用工具”其实是一个特别好的习惯，不仅做事效率高，还容易达成目标。
今天就聊聊接触理财以来，我觉得好用又方便的几个投资工具。
一、
关于基金：
1、查询基金信息
晨星网：http://cn.morningstar.com/main/default.aspx
我在投资基金前也会想知道所需要承担的风险以及预期回报率，晨星网会帮助分析后对基金进行排序。
他家的基金评级相当有名，除了可以直接查询基金名次、风格等信息，还有一些实用的对比筛选工具。
天天基金网：http://fund.eastmoney.com
天天是我最初接触基金的网站，除了可以直接在上面买卖，还能在查询基金经理和基金历史规模、资产配置等信息。
基金公告栏还有基金的季度报告可下载，方便全面、详细了解基金情况。
2、基金购买平台
目前我的基金定投在蚂蚁财富上进行，就俩字儿，方便。
二、
关于股票：
1、查询网站
关于一些及时的动态、资讯、公告等信息，可以通过交易所网站和 *** 网站了解。
中国证券监督管理委员会：http://www.csrc.gov.cn/上海证券交易所：http://www.sse.com.cn深圳证券交易所：http://www.szse.cn
2、研究报告
慧博投研资讯：http://hibor.net/萝卜投研：https://rs.datayes.com/东财研报中心：http://data.eastmoney.com/report/
研报信息非常多，收集起来对照着看有一定的参考价值，但也有一些“潜台词”和陷阱。
我有时候看多了也头晕，对自身的专业度和学习能力的要求比较高。
记住一点，客观描述比主观推断要重要的多。
三、
关于P2P：
P2P现在的整体情况确实在好转，有想要投资的朋友可以了解一下，不过提醒一下，敏感期还是要选头部平台。
顺带说一句，今天银湖的老赵拿出18个亿来给平台兜底，也是很有魄力了，还在车上的朋友暂时可以松口气啦。
1、企业（平台）背景情况
中国互联网金协会：http://www.nifa.org.cn/nifa/index.html国家企业信用信息公示系统：http://gsxt.saic.gov.cn/企查查网址：http://www.qichach *** 天眼查网址：http://www.qichach ***
主要是来查询查企业的股东背景、注册资本、实缴资本、营业执照等。
除此之外，企业或平台是否有不良信用记录、被处罚记录等，也可以查询到。
中国互金协会网站里的“互联网金融登记披露服务平台”，可以查看详细的平台信批公示。
2、平台评级情况
网贷之家：http://www.wdzj.com网贷天眼：http://www.p2peye.com贷罗盘： http://www.dailuopan.com
之前都介绍过，更新平台数据信息比较及时，还可以在社区交流一下投资心得，多了解一下，不多说了。
四、
关于黄金：
之前在这篇说的很清楚了：买个黄金，赚个小钱。
最近黄金涨的厉害，但是我下车了…
据我说上次买入黄金到现在已经过了一个多月，小赚了一笔，我觉得能满足心理预期，已开始减仓，早一点落袋为安。
五、
关于保险：
看我。
今日两市总成交额10406亿，较前日放量4184亿。近三日共有207只个股获主力资金（金额>100万元）连续净流入，且净流入金额连续增加，这些被主力资金看好的个股中，累计净流入占流通市值比例更高的为南京证券（17.98%），净流入5.8亿，三日涨幅达到20.35%；东方财富净流入56亿，为个股更高，三日涨幅为28.28%。净流入比例前20只个股如下：
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今日收盘养鸡行业暴跌，益生、民和跌停。股价暴跌可能原因有二，一是短期鸡肉价格见顶回跌和鸡苗价格暴涨带来的短期见顶风险；二是从股价上看，养鸡行业从低点到现在已经上涨30%以上，短期股价承压。然而基本面保持向好状态，祖代鸡存栏与后备、父母代鸡后备均处低位，供给不会增加。看好低位反弹。
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营收增速领同行业指数强相关
我们对申万化工行业的上市公司的营业收入加和汇总计算出了化工行业的营业收入，我们发现，化工行业营业收入的TTM环比增速走势同申万化工行业相对于大盘的超额收益净值走势有很强的相关性。例如，化工行业的营收增速和相对于大盘的行业指数在2010年初到2011年初均大幅下滑。2015年上半年也几乎同时下滑，在15年末指数领先于业绩走高，到17年初，指数稍领先于业绩下滑。而在业绩上升期间，指数稍落后业绩，如11年初，14年初。因此，我们判断，化工行业营收对行业指数具有很强相关性，对行业投资有很大的指导价值。
通联行业预测模型：高准确度预测营收
我们对行业营业收入计算时基于申万行业内上市公司财报，而财报一般是以季度形式发布，滞后市场3个月以上。若根据财报披露数据计算，营收增速对于指数的参考价值将全部丧失。因此对每个月化工行业营收增速进行高精度预测，是能够代替真实数据，用以判断指数趋势的有效 *** 。
通联行业预测模型通过调研选择了一批影响化工行业营收的数据，利用机器学习的 *** 对化工行业营收进行高准确度的预测。我们发现，原油价格，PTA价格，橡胶轮胎产量等数据对行业营收有明显的领先性。原油价格同比和1个月后的行业营收增速的相关性达到0.9以上；PTA价格同1个月后的行业营收增速的相关性达到0.83，橡胶轮胎产量同四个月后的石 *** 业增速相关系数在0.51左右。在该 *** 之下，我们的营收预测值和真实结果拟合度接近百分之九十四，因此，我们认为可以用我们的模型结果指标来代替真实值提前反映指数的趋势。
PTA是化工行业的中间产品之一，常用于生产塑料。PTA的价格能反映化工行业产品价格趋势，因此，PTA的价格与化工行业营收有较强相关性。经过分析发现，PTA价格同比对化工行业的业绩增速具有2个月的领先，经过平移后PTA价格同比同化工行业的行业增速的相关性如下方左图所示。因此，PTA价格同比在2019年1月的走势对2019年3月的行业业绩增速影响更大，经过处理后，PTA价格同比在2019年1月的走势如下方右图所示。从图中可以看出，PTA价格同比在2019年1月呈下滑趋势,拉低了2019年3月的行业基本面。
橡胶轮胎是化工行业的重要下游需求之一，所以橡胶轮胎的产量会反过来影响化工品价格，若橡胶轮胎产量较高，那么对化工产品需求会增长，行业会增加产量，从而增加化工产品产量。经过计算，这中间迟滞在4个月左右。经过分析发现，橡胶轮胎产量同比对化工行业的业绩增速具有4个月的领先，经过平移后橡胶轮胎产量同比同化工行业的行业增速的相关性如下方左图所示。因此，橡胶轮胎产量同比在2018年11月的走势对2019年3月的行业业绩增速影响更大，经过处理后，橡胶轮胎产量同比在2018年11月的走势如下方右图所示。从图中可以看出，橡胶轮胎产量同比在2018年11月呈下滑趋势,拉低了2019年3月的行业基本面。
原油是化工行业重要原材料，而且石油化工也是化工行业的重要子行业之一，油价上涨，炼油产生的各种衍生品及产成品价格也会有较大幅度上涨，拉动行业营收，因此，原油价格和化工行业营业收入相关性较大。经过分析发现，原油价格同比对化工行业的业绩增速具有1个月的领先，经过平移后原油价格同比同化工行业的行业增速的相关性如下方左图所示。因此，原油价格同比在2019年2月的走势对2019年3月的行业业绩增速影响更大，经过处理后，原油价格同比在2019年2月的走势如下方右图所示。从图中可以看出，原油价格同比在2019年2月走势有所上升,推高了2019年3月的行业基本面。
营收增速提高推动指数
基于以上 *** ，我们预测在2019年3月的行业营收增速有所上升,自2.09%上升到2.24%。，结合数据与申万行业指数的关联性，我们认为化工行业申万一级指数也将大概率走强。
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